Intrum Justitia Q2 rapport
Först ska jag beskriva Intrum Justitias verksamhet lite kort så att ni kan få en överblick på det hela. Intrum Justitia är ett kredithanteringsföretag och bedriver verksamhet i stora delar av Europa. Inkassoverksamheten är själva basverksamheten i företaget men man erbjuder även finansiella tjänster för företag. Tanken är att man ska skapa förutsättningar för ökad försäljning, bättre lönsamhet, förbättrat kassaflöde samt en minskad finansiell risk för sina kunder.
Omsättningen för det andra vartalet landade på 977,5 MSEK, vilket innebär en tillväxt på 10,1 procent(922,5 MSEK).
Rörelseresultatet uppgick till 210,6 MSEK. En ökning på 22,2 procent(180,6 MSEK).
som sagt så avstannde tillväxten vid 2010 efter att under tidigare år haft en fin tillväxtresa. Första kvartalet visade inga förbättringar och aktien har därmed straffats. Mitt innehav har länge legat på -15 %. Nedgången av denna tillväxt beror bland annat på att man har gjort en stor omstrukturering i organisationen och miskat antalet regioner från 7 till 3 för att man snabbare ska kunna lansera nya tjänster till kunderna.
omsättningstillväxten borde vara ett tecken på att omstruktureringarna har gett resultat. Förutsättningarna bådar också gott för branschen eftersom endast 10 % av alla företag i Europa anlitar tjänster hos ett inkassoföretag och därmed finns det en stor tillväxtmöjlighet.
Dagens boktips- Investera Som Mästarna
För dig som har läst lite om aktiemarknaden och börjar förstå hur det fungerar men inte riktigt har valt en speciell inriktning än så är det här en utmärkt bok som kommer att hjälpa dig att hitta just den placeringsfilosofi som passar din personlighet. Kanske fastnar du för en viss investerare eller så vill du blanda olika regler och filosofier från de olika placerarna som jag gjorde.
Rekommenderas!!!
Funderingar om Swedbank
Saab mjölkas!
visst har de säkerligen jobbat hårt för att få det till att fungera men då kan man belöna sig själv när väl Saab står på benen igen istället för att mjölka bolaget när de behöver pengarna som mest.
Dagens portföljutveckling!
Nä nu blir det sängen. Ska upp halv 5 imorgon.
Medans jag ändå är igång så kan jag passa på att ge er trailern till den sjukt bästa dokumentär jag någonsin sett. Jag behöver knappast säga vad den handlar om eftersom det borde vara allmänbildning vid det här laget. Jag rekommenderar den starkt för er som inte redan har sett den. Ni som redan har sett den kan ju förslagsvis se den en eller två eller tio gånger till eftersom ja, den är så pass bra!
Analysproblem!
Ett annat problem är just sjäva uträkningen. Att räkna fram ett företags värde genom att diskontera vinster. Eftersom jag ej är utbildad inom ekonomi så är jag inte direkt van att räkna fram dessa värden och jag känner att jag förlorar kontrollen över siffrorna och därmed ökar ju risken för att jag har räknat fel. En annan sak jag har lagt märke till när jag läst lite om olika aktieutbildningar och bloggar på nätet, är att ingen säger exakt hur man går till väga "step by step". Jag känner att förklaringarna slinker iväg och blir lite mer flummiga och när det blir dags för mig att diskontera eller vad det än är jag ska göra, så vet jag inte exkat hur det ska gå till.
Kanske kommer jag att lära mig detta bättre i framtiden när jag har blivit lite mer erfaren inom aktievärderingar. Man kanske ska ringa Warren Buffet och be om en privatlektion. Undrar om han har tid?
Tills dess att jag lär mig diskontering och kasssaflödesanalys ordentligt så får jag nöja mig med att kolla upp företagens egna kassaflödesanalyser för att se hur väl stadda de är i kassan och om det har gjorts mycket investeringar och på så sätt se om det påverkat kassaflödet negativt.
.
Help me Warren- you're my only hope!
Portföljens utveckling!
Uppföljning av portfölj!
Aktier och matematik!
Den enda uppfattning jag har om kombinationen mellan avancerad matematik och aktiemarknaden är katastrof. Den uppfattning borde egentligen alla männsikor ha. Naturligtvis är det ju inte så, speciellt inte efter de senaste årens tekniska utveckling som har gett upphov till nya finansiella produkter, såsom derivat och CDO:s. Matematiker och fysiker har blivit enormt rika genom att skapa matematiska samband mellan sådana produkter och många hävdar att de gör marknaderna säkrare, vilket givetvis inte stämmer eftersom om så var fallet skulle inte finanskrisen 2008 ha inträffat.
Det största problemet med denna giftiga kombination, som jag ser det, är att matematiska formler inte tar hänsyn till verkligheten. Eftersom finansmarknaden i första hand styrs av känslor(girighet och rädsla) och männsikors ageranden, så är det egentligen omöjligt att förutspå hur marknaden kommer att utvecklas. Ingen ekvation kan ju ta hänsyn till hur människor kommer att agera. Det är bara framtiden som kan utvisa det. Buffet ser dessa instrument som massförstörelsevapen och jag får väl lov att hålla med på den punkten. För grejen med vissa av dessa instrument är att de fungerar, i nio fall av tio. Som bäst. Det är den tionde gången det inte fungerar. Har man då varit så övertygad om sin teori och satt hävstång på sitt kapital så går det riktigt illa. Ett lysande exempel på det läste jag i Jonas Bernhardssons bok, Investera som mästarna. Det var två nobelpristagare(Myron Scholes och Robert Merton) som förvaltade hedgefonden Long Term Capital och förlitade sig på avancerad matematik för att analysera obligationer. Det gick väldigt bra ett tag men så smånignom uppstod en en finanskris och marknaden föll. Denna kris hade inte deras beräkningar kunnat förutse. Eftersom de hade belånat sitt kapital flera gånger om så förlorade de allt sitt satsade kapital och fick dessutom förluster på 4,5 miljarder dollar.
Kanske är det till och med bra att jag inte är något vidare på matte. På så sätt tvingas jag ju mer eller mindre att hålla mig till enkla värderingsmetoder och det är väl bra det eftersom de tenderar att vara de mest effektiva. Det är ju inte dirket någon slump att Warren Buffet är världens rikaste man!
Varför väljer folk bort aktier i kristider?
Trots detta hör man ändå att man ska vänta med börsen så fort läget börjar se osäkert ut. Visst kan man tjäna på att gå ur i tid för att sedan köpa tillbaka aktier till ett lägre pris, speciellt om man har kapitalförsäkring eftersom dess skattemodell passar bättre till kortsiktiga placeringar. Men det är en mer spekulativ och kortsiktig placeringsstrategi och inget jag tycker placeringsrådgivare ska ge till vanliga småsparare. Istället tycker jag att man ska sitta still i båten tills vädret ser bättre ut och under tiden inte göra någonting. Jag tror att man tjänar på det i det långa loppet!
DIBS klättrar!
Diversifiera eller inte?
Hur som helst så tänker jag inte ge mig in på diversifiering. I det långa loppet kvittar det eftersom företagen förr eller senare ändå antar sitt rätta värde och jag har ju tänkt ha kvar mina aktier så länge som möljligt. Det enda som sker är ju att min portfölj blir mer volatil än om jag hade diversifierat.
Peter Lynch- diversifieraren
Hur jag ska nå min första miljon!
Stock magazine, som publiceras av Unga Aktiesparare brukar publicera en miljonärskalkylator, som visar hur lång tid det tar att få ihop sin första miljon, beroende på vilken avkastning man förväntar sig och hur mycket man sparar varje månad.
100 kr | 250 kr | 500 kr | 1 000 kr | 1 500 kr | 2 500 kr | 5 000 kr | |
1% | 224 år | 147 år | 98 år | 60 år | 44 år | 29 år | 15,5 år |
2% | 144 år | 102 år | 73 år | 49 år | 37 år | 25,5 år | 14,5 år |
3% | 109 år | 80 år | 60 år | 42 år | 32,5 år | 23 år | 13,5 år |
4% | 89 år | 67 år | 51 år | 37 år | 29 år | 21 år | 12,8 år |
5% | 76 år | 58 år | 45 år | 33 år | 26,5 år | 19,5 år | 12 år |
6% | 66,5 år | 51 år | 40 år | 30 år | 24,5 år | 18,3 år | 11,5 år |
7% | 59 år | 46,5 år | 36,5 år | 27,5 år | 22,8 år | 17 år | 11 år |
8% | 54 år | 42 år | 33, 5 år | 25,5 år | 21,3 år | 16 år | 10,5 år |
9% | 49 år | 39 år | 31,5 år | 24 år | 20 år | 15,3 år | 10 år |
10% | 45,4 år | 36,3 år | 29,3 år | 22,5 år | 19 år | 14,8 år | 9,8 år |
11% | 42,5 år | 33,8 år | 27,5 år | 21,5 år | 18 år | 14 år | 9,3 år |
12% | 39,8 år | 32 år | 26 år | 20,5 år | 17,3 år | 13,5 år | 9 år |
13% | 37,5 år | 30 år | 24,5 år | 19,5 år | 16,5 år | 13 år | 8,8 år |
14% | 35,5 år | 28,5 år | 23,5 år | 18,5 år | 15,8 år | 12,5 år | 8,5 år |
15% | 33,8 år | 27,3 år | 22,5 år | 17,8 år | 15,3 år | 12 år | 8,3 år |
Enligt denna tabell så kan jag alltså ha en miljon om jag sparar 5000 kr varje månad med en årlig ränta på 8 %. Nu råkar det vara så att jag redan har en startsumma. Om jag antar att min portfölj(41490 SEK) växer med 15 % i genomsnitt per år så är den om 10 år värd 167850 kr. När jag lägger på sommarlönen så blir mitt startvärde 61490. Om 10 år är den summan värd 248761. Jag antar dock inte att jag lyckas få en genomsnittlig avkastning på 15 % och därför måste jag se till att spara undan en bra summa varje månad om jag ska lyckas. Den summa jag kan lägga undan varje månad beror ju på vilket jobb jag får och därför får jag justera mitt avkastningskrav efter det.
Under tiden så gäller det bara att fokusera på att försöka göra så bra investeringar som möjligt. Jag är ju inte direkt erfaren på börsen och ibland kan mina investeringar ifrågasättas, men tanken är att jag ska utvecklas som investerare och att jag till slut ska ha helt klart för mig hur min filosofi ser ut. En sak är dock säker. Jag ska vara miljonär på min 30e födelsedag.
Analys- DIBS Payment Services
Av de aktier jag tidigare hade listat som möjliga investeringar så blev det till slut endast DIBS Payment Services. Här är min analys av bolaget.
OBS! Jag är bara 19 år. Jag är oerfaren när det gälller företagsanalyser och aktieplacerinar. Om det är någon som väljer att investera efter att ha läst min analys så råder jag er att bedöma bolaget själva innan ni satsar. Det är era pengar det handlar om! Så vitt jag vet kan jag ha helt fel i min analys. Jag vill också påpeka att det här är ett bolag som Warren Buffet högst troligt inte skulle investera i. Jag har lite friare investeringskriterier än honom.
Dibs Payment Services har under de senaste åren haft en stark tillväxt och detsamma gäller för aktien. Delårsrapporten för det första kvartalet var dock en besvikelse. Försäljningstillväxten hamnade på 1 % jämfört med förra året samtidigt som vinsten sjönk och därmed straffades aktien hårt med en nedgång på cirka 30 %. Frågan är nu om aktien är värd att investera i.
Dibs Payment Services är ett företag som levererar betalningslösningar för e- handel där köpare och säljare kopplas samman och har möjlighet att välja det betalningssätt som passar bäst. Företaget har 108 anställda och deras verksamhet bedrivs främst i norden.
Produkter
DIBS internet: För företag som vill erbjuda sina kunder sökra betalningar över internet
DIBS post och telefon: För de som hjälpa sina kunder med betalning över telefon, brev eller fax.
DIBS detaljhandel: DIBS ChipPay är en terminal som är kopplad direkt till kassasytemet för de som vill ha betalningslösningar i en fysik butik.
Jag ska börja med att beskriva bolagets finansiella ställning. I detta avseenden får man ändå säga att de är hyfsat starka (baseras på rapporten över första kvartalet 2011).
Rörelsemarginal: 17.8 % (29.3)
Soloditet: 84 % (83)
Likviditet: 4.2 (3.8)
p/e- tal: 15.78
räntabilitet på eget kapital: 30 % (baserat på 2010 års rapport)
kassa (mars 2011): 61,9 MSEK
direktavkastning: ungefär 3.7 %(2 kronors utdelning per aktie)
Försäljningsutveckling;
2006: 62.3 MSEK
2007: 80.9 MSEK
2008: 104.2 MSEK
2009: 127.9 MSEK
2010: 144.8 MSEK
genomsnittlig tillväxt per år: 23.64%
Tillväxt i antalet kunder;
2006: 4371
2007: 7170
2008: 9154
2009: 11810
2010: 14299
Företagets ekonomiska ställning får man betrakta som god och det som har satt käppar i hjulet är alltså tillväxten. Följande faktorer är anledningen till att tillväxten har avstannat och därmed aktiens negativa utveckling;
- Den starka kronan har haft en negativ effekt
- Utvecklingen i Danmark blev svagare än väntat eftersom försäljningen av ChipPay terminaler har minskat
- Utvecklingen har mognat i de mer lönsamma verksamhetsområdena medan man ser tillväxt i de områden som är mindre lönsamma
- Tillväxten av transaktioner sker främst inom de kundsegment som ger lägre intäkter per transaktion. Därför miskas de genomsnittliga intäkterna trots att kunderna och transaktionerna ökar.
- Anställning och inhyrning av personal har ökat, vilket ökar kostnaderna och pressar marginalerna.
Det som talar för att problemen kommer att lösas;
- Man har gjort investeringar i produkt- och marknadsutvecklingen vilket innebär att man ska bredda intäktsbasen genom att förnya teknologiplattformen, driva den internationella expansionen framåt samt att förstärka sälj- och kundprocesserna.
- Omorganisering av försäljningsavdelningen och rekrytering av nya säljare
Branschen som bolaget opererar i anses vara lukrativ eftersom e- handel ökar stadigt. Allt fler människor väljer att betala över nätet och få sina varor hemskickade eftersom det är smidigt, tidssparande och man slipper förflytta sig. Trots att handel över internet har ökat kraftigt de senaste tio åren så ska man ha i åtanke att marknaden för e- handel är långt ifrån mogen. Eftersom allt fler och fler väljer att handla över nätet så växer även kundernas krav på säkrare betalningssätt. Dessutom bygger DIBS affärsmodell på att man tar betalt per transaktion vilket innebär att ju fler kunder som handlar regelbundet över internet och ju fler företag som lanserar betalningstjänster över nätet, desto mer gynnar det DIBS.
Finansiella mål
Bolagets finansiella mål är att man ska ha en försäljningstillväxt på 20 procent per vilket jag ser som realistiskt, givet att de klarar av att få bukt med sina problem. Man har också en utdelningspolicy vilket innebär att man ska dela ut minst 60 procent av årets nettovinst.
Konkurrenter
När det gäller betalningslösningar så skulle jag vilja säga att Klarna och Paypal är två av de farligaste konkurrenterna men DIBS har god kundtillströmning och en redan ganska så stor del av marknaden i norden. Under 2010 beräkandes e- handeln till ungefär 215 miljarder SEK i norden och DIBS hanterade under samma år transaktioner till ett värde av 71 miljarder SEK, vilket innebär en marknadsandel på 33 %.
Många av konkurrenterna har blivit uppköpta och DIBS är en av få fristående aktörer.
DIBS har dessutom genomfört leveranser av betalningslösningar till större aktörer de senaste månaderna. Bland annat Scania, Pocketshop och bauhaus. Detta anser jag vara positivt eftersom DIBS är i behov av lite större kunder där transaktionsvolymerna kan öka väsentligt.
https://www.avanza.se/aza/press/news.jsp?newsArticleId=N1824715
https://www.avanza.se/aza/press/news.jsp?newsArticleId=N1822663
https://www.avanza.se/aza/press/news.jsp?newsArticleId=N1821839
Slutsats: Jag tror på denna aktien på lång sikt. De haft problem men genomför åtgärder för att för att tillväxten ska ta fart igen. Vad jag dock tvivlar på är att de här ätgärderna har haft någon effekt på resultatet redan under det andra kvartalet. För den som är mer riskbenägen kan ett köp innan kvartalsrapporten släpps(12 augusti), vara aktuellt. För den som är mer försiktig och vill invänta för att se om företagets omställningar har haft någon effekt på resultatet så rekommenderar jag att ni avvaktar och istället inväntar kvartalsrapporten.
Tänk på att detta är en långsiktig placering och det spelar mindre roll om de klarar eller inte klarar en resultatomvändning redan nu, utan det är i det långa perspektivet vi förväntar oss en omställning. De problemen företaget står inför ser jag som tillfälliga.
Det hade barit roligt om ni kunde ge mig lite feedback på min analys, så lämna gärna en kommentar!
Mina utdelningskrav!
Vilka utdelningskrav har ni?